Nvidia continua superando expectativas – mesmo que as coisas estejam um pouco mais complicadas desta vez. Seus fortes números do primeiro trimestre mostram que a tese de IA da Nvidia está mais forte do que nunca e que suas margens continuam de elite, apesar dos ventos contrários significativos devido às restrições de exportação dos EUA para a China e outras preocupações geopolíticas.
Após o fechamento na quarta-feira, a fabricante de chips de $3,3 trilhões relatou uma receita de $44,1 bilhões para o primeiro trimestre fiscal, um aumento de 69% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a empresa registrou um lucro de $18,78 bilhões. Os analistas tinham previsto um aumento na receita para $43,26 bilhões. As restrições do H20 levaram a uma baixa contábil de $4,5 bilhões relacionada a excesso de estoque e a uma queda de $2,5 bilhões na receita, afetando as margens brutas da empresa.
O lucro ajustado por ação ficou em $0,81, acima das estimativas de Wall Street de $0,75. Sem a cobrança do H20 e o impacto fiscal relacionado, o lucro diluído por ação não-GAAP do primeiro trimestre teria sido de $0,96.
As ações subiram mais de 5% no pós-negociação e subiram 25% no último mês, refletindo a confiança dos investidores em meio a orientações mistas e incertezas contínuas do mercado.
Com a demanda por infraestrutura de IA generativa ainda em alta e os concorrentes lutando para acompanhar, o desempenho da Nvidia superou as expectativas. Em uma nota na terça-feira, os analistas da Wedbush liderados por Dan Ives disseram que os ganhos da Nvidia provavelmente seriam um “sinal verde brilhante” para o setor de tecnologia – especialmente empresas fortemente investidas na “Revolução da IA”. E foi.
A divisão de Data Center da empresa arrecadou quase inacreditáveis $39,1 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 10% em relação ao trimestre anterior e 73% em relação ao ano anterior. Isso significa que o segmento de crescimento mais rápido da Nvidia agora é responsável por quase 89% de toda a receita – um sinal de quão profundamente enraizados estão os chips da empresa na expansão da IA. Os analistas esperavam que esta divisão gerasse cerca de $37 bilhões em receita no primeiro trimestre.
Durante uma ligação pós-divulgação de ganhos, o CEO Jensen Huang disse que houve quatro surpresas positivas até agora em 2025: a demanda por raciocínio de IA, a remoção da regra de difusão de IA, a IA empresarial e a IA industrial. Ele disse que prevê oportunidades de crescimento contínuo em IA.
“A geração de token de inferência de IA aumentou dez vezes em apenas um ano, e à medida que os agentes de IA se tornam mainstream, a demanda por computação de IA acelerará”, disse Huang. “Países ao redor do mundo estão reconhecendo a IA como infraestrutura essencial – assim como eletricidade e internet – e a Nvidia está no centro desta profunda transformação.”
Ele disse que a demanda por raciocínio de IA está aumentando e “gostaríamos de atender a tudo isso, e acho que estamos no caminho certo para atender a maioria”.
Olhando para frente, a Nvidia projeta uma receita no segundo trimestre de cerca de $43 bilhões, ligeiramente abaixo dos números do primeiro trimestre, com margens brutas esperadas para permanecer na faixa baixa dos 70%. A perspectiva da Nvidia para o próximo trimestre reflete uma perda na receita do H20 de aproximadamente $8 bilhões.
Larry Tentarelli, estrategista técnico-chefe do Blue Chip Daily Trend Report, disse em uma nota imediatamente após a divulgação dos ganhos que permanece “otimista” em relação à Nvidia, com uma meta de preço no final do ano de $165.
“Em nossa opinião, a Nvidia continua sendo a principal ação de Inteligência Artificial e a líder dominante em GPUs”, escreveu Tentarelli.
A Nvidia tem contado há muito tempo com o mercado chinês para uma parte significativa de sua receita, mas isso mudou drasticamente com o endurecimento dos controles de exportação e tarifas dos EUA. E o mercado está observando a Nvidia com cautela.
“A questão não é se a China terá IA. Ela já tem. A questão é se um dos mercados de IA mais recentes do mundo funcionará em plataformas americanas”, disse Huang. “Os controles de exportação devem fortalecer as plataformas americanas, não levar metade do talento em AI do mundo para concorrentes.”
Para manter sua posição, a Nvidia está buscando esforços de P&D em Xangai e desenvolvendo chips específicos para a China que estão de acordo com as restrições atuais. A empresa está no epicentro da rivalidade tecnológica entre EUA e China – suas GPUs podem ser os componentes mais valiosos na corrida armamentista de IA, e sua posição é cada vez mais moldada por políticas, não apenas por engenharia. Huang disse que o presidente tem um plano – “ele tem uma visão, e eu respeito isso”, disse ele.
“Para o segundo trimestre, esperamos uma redução significativa na receita de centros de dados na China”, disse a diretora financeira da Nvidia, Colette Kress. “Perder acesso ao mercado de aceleradores de IA da China, que acreditamos chegará a quase $50 bilhões, terá um impacto adverso material em nossos negócios no futuro e beneficiará nossos concorrentes estrangeiros na China e no mundo.”
Huang disse que há um futuro brilhante para a manufatura de AI em terra nos EUA – o objetivo da empresa é “do chip ao supercomputador – construir na América em um ano”. E a empresa tem mais planos também. Kress disse que o Blackwell Ultra AI Server da empresa começará a ser enviado ainda neste trimestre.
“Com todo o mundo e os mercados assistindo… o Padrinho da IA Jensen [Huang] e a Nvidia entregaram outro trimestre robusto depois do sino dos ganhos”, escreveu Ives em uma nota pós-divulgação de ganhos na quarta-feira.
O CEO tem feito uma turnê mundial – China, Taiwan, Arábia Saudita – que continuará nas próximas semanas enquanto ele se dirige para a Europa. “Quase todos os países precisam construir sua infraestrutura de IA”, disse Huang.
A empresa também registrou receita recorde em seu negócio de jogos, que são as raízes da Nvidia: uma receita de $3,8 bilhões no trimestre, um aumento de 48% em relação ao último trimestre. E, embora a receita automática da Nvidia tenha caído 1%, ela está 72% maior em relação ao ano anterior, impulsionada por um aumento na demanda por carros autônomos.
A Nvidia superou as expectativas de lucro dos analistas em 14 dos últimos 16 trimestres. Então, algo pode desacelerar a Nvidia? Talvez. A concorrência está aumentando. AMD e Intel estão aprimorando suas ofertas de chips de IA, enquanto os hyperscalers continuam a investir em silício personalizado. E as restrições de exportação permanecem como uma incógnita geopolítica.
Ainda assim, como mostram os lucros do primeiro trimestre, a proteção da Nvidia é ampla. Seu ecossistema de software, relacionamentos profundos com provedores de nuvem e cadência de produtos a tornam mais do que apenas uma fabricante de chips. É a empresa plataforma da era da IA.
